カバレッジ銘柄の業績動向
当経済研究所は約460社をカバレッジ銘柄として業績の継続フォローを行っている。このうち決算期変更企業等を除く455社のいちよし経済研究所アナリストの企業収益予想をとりまとめた。8月20日現在で、2025年度は2024年度比6.4％増収、同10.8％営業増益、同8.7％経常増益が見込まれている。2026年度は2025年度比5.8％増収、同12.1％営業増益、同12.2％経常増益が予想される（図表1）。
2025年度について、製造業、非製造業別にみると、製造業は2024年度比4.2％増収、同7.4％営業増益、同4.8％経常増益、非製造業は同7.7％増収、同13.6％営業増益、同12.0％経常増益の見込み。2026年度については、製造業は2025年度比5.8％増収、同13.1％営業増益、同13.3％経常増益、非製造業は同5.8％増収、同11.4％営業増益、同11.4％経常増益が予想される。
カバレッジ銘柄455社の予想PERは2025年度で15.8倍と、TOPIX採用銘柄の平均PER（2025年度予想ベースで約17倍）と大差ない水準となっている。製造業・非製造業別にPERをみると、非製造業が高い数値である。
| 会社数 | 売上高 | 営業利益 | 経常利益 | 純利益 | PER | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 製造業 | 179 | 4.2% | 7.4% | 4.8% | 3.3% | 13.6倍 |
| 非製造業 | 276 | 7.7％ | 13.6％ | 12.0％ | 10.4％ | 17.5倍 |
| 合計 | 455 | 6.4％ | 10.8% | 8.7％ | 7.1％ | 15.8倍 |
| 会社数 | 売上高 | 営業利益 | 経常利益 | 純利益 | PER | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 製造業 | 179 | 5.8% | 13.1% | 13.3% | 11.9% | 12.2倍 |
| 非製造業 | 276 | 5.8% | 11.4% | 11.4% | 10.5% | 15.9倍 |
| 合計 | 455 | 5.8% | 12.1% | 12.2% | 11.1% | 14.2倍 |
(注1)2025年度は2025年10月期～2026年9月期、2026年度は2026年10月期～2027年9月期
(注2)決算期変更企業を除くカバレッジ銘柄455社ベース
(出所)いちよし経済研究所（8月20日現在）
図表2は各年度の当経済研究所のカバレッジ銘柄の経常利益合計額の伸び率を指数化（2009年度＝100）したものである。当経済研究所では成長企業をフォローし続けているため、経常利益は2019年度を除き増加基調が続いている。2024年度（実績、一部予想も含む）は前年度比13.5％増、2025年度同8.7％増、2026年度同12.2％増とTOPIX500(除く金融)を上回る伸びが見込まれる。
(注)2025年度は2025年10月期～2026年9月期、2026年度は2026年10月期～2027年9月期
(出所)いちよし経済研究所（8月20日現在）
図表3は時系列に当研究所アナリスト業績予想データが取得可能な313社の2025年度と2026年度の経常利益の伸び率を月別にみたものである。8月の伸び率は7月に比べて、2025年度は上方修正、2026年度はほぼ横ばい（2025年度は前年度比8.4％増→9.5％増、2026年度は前年度比12.3％増→12.1％増だが水準は上昇）となった。
(注1) 2025年度は2025年10月期～2026年9月期、2026年度は2026年10月期～2027年9月期
(注2) 2024年1月から継続してアナリスト業績予想データ取得可能な313社ベース。図表1、図表2とは集計社数が異なる
(出所)いちよし経済研究所（8月20日現在）
図表4は当経済研究所のカバレッジ銘柄で作成した株価指数（以下カバレッジ指数）とTOPIXの動きを比較したものである（直近値は8月20日現在、いずれも2012年末＝100で指数化している）。
TOPIXはコロナ禍で大幅な調整となった20年3月16日を底にして反発局面となり、大幅な変動を伴いながらも上昇局面に入り、24年7月11日に20年3月のボトム比137％上昇の340.68の史上最高値をつけた。その後、24年8月5日、25年4月7日の2度にわたって一時的な調整局面を迎えたものの、先行き不透明感が薄まるにつれて、株式先物の上昇に呼応して、力強い上昇局目が続いた。この結果、25年8月20日には360.42（24年7月11日高値比6％上昇）となった。一方、カバレッジ指数は、大型株主導の上昇に対して中小型株出遅れの影響を受け、24年7月11日までの上昇局面においてはTOPIXより小幅な上昇にとどまったものの、中小型株見直しの気運が高まったことで、比較的に堅調なパフォーマンスが続き、25年8月20日の終値は500.81（24年7月11日比10％上昇）となった。なお前月号作成時点（7月16日）との比較では、TOPIX が9.9％の上昇、カバレッジ指数が8.9％の上昇となった。
(注1) カバレッジ指数はアナリスト・マンスリー掲載時点のカバレッジ銘柄の等金額指数を毎月延長
(注2) 銘柄入れ替えのタイミングはアナリスト・マンスリー発行日
(出所)いちよし経済研究所（8月20日現在）
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